Wachstumsaktien oder Substanzaktien: Welche Strategie passt zu Ihnen?

Fragt man zwei Anleger, welche Art von Aktie besser ist, geraten sie möglicherweise in Streit. Der eine schwört auf "Value" -Unternehmen - solide, billig, lange etabliert am Markt; der andere setzt auf "Wachstum" - schnell, teuer und zukunftsversprechend. Diese Debatte ist Jahrzehnte alt und hat keinen einzigen Gewinner.

Die gute Nachricht: Man muss sich kein Lager aussuchen, um gut zu investieren, aber um zu verstehen, was man besitzt, hilft es, den Unterschied zu kennen. Betrachten wir es - mit Zahlen, Profilen und einem ehrlichen Blick darauf, warum für einen Anfänger die vernünftigste Antwort oft "beides" ist.

Was ist eine Substanzaktie (Value-Aktie)?

Eine Value-Aktie ist ein Anteil an einem etablierten, normalerweise reifen Unternehmen, das im Verhältnis zu seinen Fundamentaldaten "billig" handelt - ein niedriges KGV, ein geringes Kurs-Buchwert-Verhältnis. Die Idee stammt von Benjamin Graham: Man kauft 1 € reale Werte zu einem Preis von 0,70 € und wartet darauf, dass der Markt sie erkennt.

Typisches Profil: stabile Erträge, häufig Dividenden, geringere Volatilität. Klassisches Beispiel sind Banken, Versorger, Energie und Versicherungen. Das Risiko ist hier keine Blase, sondern die "Wertfalle" - eine Aktie, die billig ist, weil das Geschäft wirklich rückläufig ist.

Was ist eine Wachstumsaktie (Growth-Aktie)?

Eine Wachstumsaktie ist ein Anteil an einem Unternehmen, das schnell wächst - Umsatz und Gewinn steigen weit über dem Durchschnitt. Der Markt zahlt für diese Zukunft im Voraus, weswegen das KGV hoch ist. Gewinne werden normalerweise in Expansion reinvestiert und nicht als Dividende ausgeschüttet.

Typisches Profil: hohes Wachstum, hohe KGV, selten Dividende, höhere Volatilität. Klassisches Beispiel sind Technologie und Biotechnologie. Hier besteht das Risiko, dass Sie für Erwartungen bezahlen - wenn sich das Wachstum auch nur geringfügig verlangsamt, kann der Preis steil fallen.

Die beiden Profile nebeneinander

Anmerkung: Die Linie ist nicht scharf. Ein Unternehmen kann mit zunehmender Reife vom Wachstum zum Wert "übergehen". Beide Stile sind sinnvoll - sie setzen einfach auf unterschiedliche Dinge.

Wer gewinnt?

Hier ist die unbequeme Wahrheit: Es gibt keinen Stil, der ständig gewinnt. Die Geschichte zeigt lange Strecken, in denen Substanzaktien vorne liegen, und andere - manchmal ganze Jahrzehnte - in denen Wachstum dominiert. Niedrigzinsumgebungen sind normalerweise wachstumsfreundlicher (zukünftige Gewinne "sind heute mehr wert"), während Phasen hoher Zinssätze die Aufmerksamkeit häufig wieder auf den Wert lenken.

Das Problem ist, dass diese Wendungen erst im Nachhinein klar erkennbar sind. Niemand - Profis eingeschlossen - prognostiziert sie zuverlässig und konsequent. Daher ist es mehr Glücksspiel als Strategie, sein gesamtes Portfolio zum "richtigen Zeitpunkt" auf einen einzigen Stil zu setzen.

Wo PEG ins Spiel kommt

Es gibt noch einen dritten Weg zwischen den beiden Lagern: Wachstum zu einem vernünftigen Preis (GARP). Genau an diesem Punkt scheint die von Peter Lynch bekannt gemachte PEG-Kennzahl ins Spiel: Sie teilt das KGV durch das erwartete Gewinnwachstum und sucht Unternehmen, deren Preis durch ihr Wachstum gerechtfertigt ist.

• Ein Wachstumswert mit einem KGV von 40 und 40% weist ein PEG von 1,0 auf - auf den ersten Blick teuer, aber im Verhältnis zum Wachstum "fair".
• Eine Substanzaktie mit einem KGV von 10 und 3% hat ein PEG von über 3 - auf den ersten Blick billig, aber nicht so günstig, wie es aussieht.

Berechnen Sie beide Fälle im PEG-Rechner und sehen Sie, wie Wachstum das Bild verändert. Das vollständige Rahmenwerk ist in Wie hoch ist das PEG-Verhältnis?, und die Grundlagen des KGV in Das KGV für Anfänger.

Warum für einen Anfänger die Antwort oft "sowohl als auch" lautet

Hier ist der wichtigste Teil: Die Entscheidung "Wachstum oder Wert" setzt voraus, dass man auf ein Lager wetten muss. Aber ein breiter Marktindex hält beides - hunderte von Wachstums- und Wertunternehmen auf einmal. Wenn ein Stil führt, besitzt man ihn bereits; wenn der andere Stil übernimmt, sind Sie ebenfalls beteiligt.

Dies ist eine praktische Form von Diversifizierung: Statt darauf zu wetten, dass Sie den nächsten Zyklus erraten haben, besitzen Sie den gesamten Markt billig über einen breiten ETF. Für die meisten Anfänger ist dies besser als die Auswahl eines Stils und einzelner Aktien - nicht, weil eine Analyse nutzlos wäre, sondern weil nur wenige sie gut genug und konsequent genug machen, um das zusätzliche Risiko zu rechtfertigen.

Bewertungskennzahlen wie KGV und PEG sind Werkzeuge zum Verständnis, keine Kaufsignale. Verwenden Sie sie, um zu wissen, was Sie besitzen - nicht als "Kauf" -Taste. Mehr über Anlageklassen in Aktien vs. ETFs vs. Krypto und das gesamte Rahmenwerk - im Leitfaden für Anfänger.

Was das NICHT bedeutet

• Value bedeutet nicht automatisch Sicherheit: Eine Aktie kann aus gutem Grund günstig sein.
• Growth garantiert keinen Gewinn: Hohe Erwartungen sind oft bereits im Kurs enthalten.
• Ein Stil ist prinzipiell nicht "besser" - er hängt vom Zeitraum ab, den niemand im Voraus kennt.
• Der breit gefasste Index beseitigt das Marktrisiko nicht - er bewahrt Sie lediglich vor dem Risiko, auf das falsche Lager zu wetten.

Lesen Sie weiter

• Das KGV für Anfänger - die Sprache der Bewertung.
• Wie hoch ist die PEG-Kennzahl? - Wachstum zu einem vernünftigen Preis.
• Diversifizierung - warum nicht alles auf eine Karte (oder einen Stil) setzen?
• Aktien vs. ETFs vs. Krypto - wie man beide Welten gleichzeitig besitzt.
• Investieren für Anfänger - das ganze Framework.

Quellen

• Graham, B. (1949): "Der intelligente Investor" - die Grundlage für Wertanlagen.
• Lynch, P. (1989): "One Up on Wall Street" - der GARP- und PEG-Rahmen.

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