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Die PEG-Kennzahl und wie Peter Lynch sie bekannt machte
Die klassische KGV-Kennzahl (Kurs-Gewinn-Verhältnis) gibt an, wie viel man für jeden Euro der Erträge eines Unternehmens bezahlt. Aber sie weist eine offensichtliche Lücke auf: Ein Unternehmen, das jährlich um 30% wächst, kann ein höheres KGV rechtfertigen als eines ohne Wachstum. KGV allein unterscheidet die beiden Werte nicht.
Die PEG-Kennzahl löst genau dieses Problem - und sie ist vielleicht das bekannteste Instrument, das der legendäre Fondsmanager Peter Lynch in seinem Buch One Up on Wall Street populär gemacht hat.
Die Formel
PEG = KGV / jährliches Gewinnwachstum (%)
Die Idee ist elegant: Man dividiert die Bewertung (KGV) durch das Wachstum, das sie rechtfertigt. Wenn ein Unternehmen mit einem KGV von 20 20% pro Jahr wächst, beträgt sein PEG 1,0 - man zahlt genau das, was sein Wachstum "wert" ist.
Einige Beispiele:
- KGV 15, Wachstum 15% → PEG = 1,0 (angemessen)
- KGV 20, Wachstum 15% → PEG = 1,33 (leicht über dem angemessenen Wert)
- KGV 10, Wachstum 20% → PEG = 0,5 (günstig im Verhältnis zum Wachstum)
Rechnen Sie mit Ihren eigenen Werten im PEG-Rechner.
Peter Lynchs Rahmenwerk
Lynch bietet eine einfache Einordnung:
| PEG-Zone | Interpretation nach Lynch |
|---|---|
| PEG < 1 | Im Verhältnis zum Wachstum potenziell unterbewertet |
| PEG ≈ 1 | Angemessen bewertet |
| PEG > 1 | Im Verhältnis zum Wachstum potenziell überbewertet |
Lynchs bekannte Maxime lautet, dass der Preis eines wachsenden Unternehmens vernünftig ist, wenn sein KGV in etwa seiner Wachstumsrate entspricht - das heißt, wenn das PEG bei 1 liegt.
Die Fallen, vor denen Sie niemand warnt
PEG ist nützlich, aber nur so gut wie die Zahlen, mit denen man es füttert. Hier geht es schief:
- Wachstum ist eine Prognose, keine Tatsache. Der Nenner ist erwartetes Wachstum. Wenn man sich irrt - und die Zukunft ist schwer vorherzusagen - ist das gesamte PEG bedeutungslos. "Müll rein, Müll raus".
- Negativ- oder Nullwachstum. Für ein Unternehmen im Niedergang bricht die Formel (Division durch Null oder eine negative Zahl). PEG ist auf solche Unternehmen einfach nicht anwendbar.
- Sehr hohes KGV. Bei einem KGV über 50, eine kleine Änderung des Wachstums bringt das PEG dramatisch in Bewegung - die Zuverlässigkeit sinkt.
- Verschiedene Unternehmen. PEG funktioniert am besten für stabile, wachsende Unternehmen. Für zyklische Unternehmen, Finanzunternehmen oder stark schuldenbelastete Unternehmen ist das Bild komplexer.
Deshalb zeigt der Selurio-Rechner die Zonen mit einer expliziten Farblegende an und warnt bei Extremwerten - damit PEG keine Black Box ist, die ein "Urteil" ausspuckt.
PEG ist kein Signal
Eine wichtige Anmerkung im Sinne von Selurio: PEG ist kein "Kaufen" -Knopf. Es ist eine Linse unter vielen - eine Möglichkeit, die Bewertung in den Kontext des Wachstums zu stellen. Seriöse Analysen betrachten auch die Bilanz, den Cashflow, den Wettbewerb und die Qualität des Managements. Weder wir noch der Rechner geben Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Aktie.
Lesen Sie weiter
- Zinseszins - das achte Weltwunder - warum Wachstum, das sich im Laufe der Zeit verstärkt, so mächtig ist.
- Aktien vs. ETFs vs. Krypto - wo PEG-Analyse sinnvoll ist und wo nicht.
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