Diversifikation: Warum Sie nicht alles auf eine Anlage setzen sollten

Ein Bekannter erzählt, er sei sich absolut sicher über ein Unternehmen und stecke all seine Ersparnisse in dessen Aktien. Ein paar Monate lang sieht alles gut aus - dann kommen schlechte Nachrichten, der Preis bricht zusammen und ein großer Teil des Geldes verschwindet innerhalb von Tagen. Die Geschichte ist so alt wie die Märkte selbst und wiederholt sich in jeder Generation.

Diversifizierung ist das Gegenmittel gegen dieses Szenario: Anstatt alles auf eine Karte zu setzen, verteilen Sie Ihr Geld auf viele verschiedene Vermögenswerte. Dieser Artikel erklärt, warum dies nicht bloß "vorsichtig sein" bedeutet, sondern eine mathematisch fundierte Methode zur Risikominderung ohne notwendigerweise auf Rendite zu verzichten - eine Idee, die im Kern der modernen Portfoliotheorie steht und mit dem Nobelpreis ausgezeichnet wurde.

Konzentration versus Diversifizierung

Stellen Sie sich zwei Portfolios gleichen Wertes vor, jeweils 10.000 €.

Das erste ist konzentriert - alles befindet sich in den Aktien eines Unternehmens. Wenn es bankrott geht und sein Preis auf Null fällt, verlieren Sie 100%. Es gibt keinen Puffer.

Das zweite ist diversifiziert - dieselben 10.000 €, aber gleichmäßig aufgeteilt auf 20 verschiedene Unternehmen aus verschiedenen Sektoren. Geht eines davon bankrott, verliert man nur 5% des Portfolios. Die anderen 19 arbeiten weiter. Sogar Unternehmen, die alle als unerschütterlich galten, gingen bankrott - aber nie alle gleichzeitig.

Das ist der Kern der Idee: Man legt nicht alle Eier in einen Korb, weil die Kosten für einen einzigen Fehler von "Katastrophe" auf "Kratzer" fallen.

Die beiden Arten von Risiken

Um zu verstehen, warum Diversifizierung funktioniert, muss man zwei Arten von Risiken unterscheiden.

Spezifisches (unsystematisches) Risiko. Dies ist das Risiko, das an ein bestimmtes Unternehmen oder einen bestimmten Sektor gebunden ist - schlechtes Management, ein Bilanzskandal, eine verlorene Klage, ein gescheitertes Produkt. Es ist einzigartig für den einzelnen Vermögenswert.

Marktrisiko (systematisch): Dies ist das Risiko, das den gesamten Markt auf einmal trifft - eine Rezession, einen Krieg, einen Anstieg der Zinssätze, eine Inflationswelle. Es verschwindet nicht, egal wie viele Vermögenswerte man besitzt.

Die zentrale Erkenntnis: Diversifizierung beseitigt fast vollständig spezifische Risiken, aber nicht das Marktrisiko. Aus diesem Grund verliert auch ein diversifiziertes Portfolio in einer allgemeinen Krise an Wert - es hängt einfach nicht vom Schicksal eines einzigen Namens ab.

	Spezifisches Risiko	Marktrisiko
Quelle	Ein Unternehmen oder ein Sektor	Die gesamte Wirtschaft
Beispiel	Konkurs, Skandal, schlechtes Management	Rezession, Zinssätze, Inflation, Krieg
Hilft Diversifizierung?	Ja – sie reduziert es stark	Nein – es bleibt bestehen
Wie man damit umgeht	Viele Vermögenswerte im Portfolio	Ein langer Anlagehorizont und passende Asset-Allokation

Marktrisiken werden nicht mit mehr Aktien gehandhabt, sondern mit der richtigen Asset-Allokation und einem ausreichend langen Horizont.

Korrelation - die geheime Zutat

Diversifizierung bedeutet nicht einfach "viel" an Vermögenswerten zu besitzen. Wenn Sie Aktien von 20 Technologieunternehmen kaufen, bewegen sie sich fast gemeinsam auf und ab - Sie besitzen 20-Namen, aber im Wesentlichen eine Wette. Das ist eine Illusion von Diversifikation.

Wirklicher Schutz ergibt sich aus der Korrelation - wie viel sich zwei Vermögenswerte synchron bewegen. Wenn Sie Vermögenswerte kombinieren, die unterschiedlich auf dieselben Ereignisse reagieren (beispielsweise Aktien und Anleihen), wird ein Rückgang des einen durch Stabilität oder Wachstum des anderen abgefedert. Je niedriger die Korrelation zwischen Ihren Vermögenswerten, desto glatter ist die Gesamtkurve des Portfolios.

Dies ist der Grund, warum eine vernünftige Diversifizierung in drei Richtungen gleichzeitig erfolgt: über viele Unternehmen, über verschiedene Sektoren und über verschiedene Anlageklassen hinweg.

"Das einzige kostenlose Mittagessen"

In 1952 veröffentlichte der Ökonom Harry Markowitz einen Aufsatz, der das Investieren für immer veränderte. Seine Idee: Das Risiko eines Portfolios ist nicht einfach der Durchschnitt der Risiken der darin befindlichen Vermögenswerte - es hängt auch davon ab, wie sich diese Vermögenswerte im Verhältnis zueinander bewegen.

Die praktische Folge ist fast magisch: Durch die Kombination unkorrelierter Vermögenswerte kann man das Gesamtrisiko des Portfolios reduzieren, ohne notwendigerweise die erwartete Rendite zu verringern. Ökonomen bezeichnen dies als "das einzige kostenlose Mittagessen" bei der Investition - den seltenen Ort, an dem man etwas bekommt (geringeres Risiko), ohne mit etwas anderem zu bezahlen (geringere Rendite). Für diese Arbeit erhielt Markowitz den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften in 1990.

Ein wichtiger Vorbehalt: Das "kostenlose Mittagessen" verringert das Risiko, hebt es aber nicht auf. Das Marktrisiko bleibt bestehen - und deshalb ist Diversifizierung die erste Verteidigungslinie und nicht die einzige.

Warum ein ETF Diversifikation mitbringt

Hier ist die gute Nachricht für Anfänger: Sie müssen nicht manuell 500 einzelne Aktien kaufen, um sie zu diversifizieren.

Ein breiter börsengehandelter Fonds (ETF), der einen ganzen Index abbildet, hält hunderte oder tausende von Unternehmen auf einmal. Mit einem Handel und einer Gebühr erhält man eine sofortige Diversifizierung über den gesamten Markt. Genau aus diesem Grund ist für die meisten Einsteiger ein breiter ETF mit niedrigen Gebühren ein vernünftiger Ausgangspunkt - der gesamte Vergleich zwischen einzelnen Aktien, ETFs und Kryptowährungen dreht sich um diesen Vorteil.

Wenn Sie regelmäßig in ein derart diversifiziertes Instrument investieren, sehen Sie, wie Ihr Beitrag im Sparplanrechner (DCA) über die Jahre wächst. Und wenn Ihr Ziel ein Portfolio ist, das eines Tages Erträge bringt, zeigt der Passiveinkommensrechner, wie viel Kapital hinter einem bestimmten Monatswert steht.

Was Diversifizierung NICHT tut

Eine ehrliche Darstellung jedes Werkzeugs beinhaltet seine Grenzen:

In einer allgemeinen Krise fällt auch ein diversifiziertes Portfolio - nur auf kontrolliertere Weise.
Sie garantiert keinen Gewinn. Sie verringert die Streuung möglicher Ergebnisse, sichert aber kein positives Ergebnis zu.
Die Überdiversifizierung ist eine echte Falle: Fünf Fonds, die dieselben Unternehmen halten, sind nicht diversifizierter - nur verwirrender und manchmal teurer.
Wenn Sie den gesamten Markt besitzen, werden Sie nicht ausschließlich vom nächsten Kursverzehnfacher (10-Bagger) profitieren. Das ist der Deal: weniger Risiko im Austausch gegen keine Jackpots. Für die meisten Menschen ist das ein sehr gutes Geschäft.

Quellen

Markowitz, H. (1952): "Portfolioselektion". The Journal of Finance, 7 (1) Das Gründungspapier der modernen Portfoliotheorie: Das Risiko eines Portfolios hängt von der Korrelation zwischen Vermögenswerten ab und nicht nur von ihren individuellen Risiken.
Nobelkomitee: Markowitz erhielt im Jahr 1990 den Wirtschaftsnobelpreis (zusammen mit Merton Miller und William Sharpe) genau für seinen Beitrag zur Portfolio-Selektionstheorie.

Lesen Sie weiter

Zinseszins - das achte Weltwunder - der Motor für langfristiges Wachstum.
DCA vs. Einmalanlagen - wie man Geld in ein diversifiziertes Portfolio investiert.
Alle Artikel durchsuchen - mehr Bildung, keine Signale.

Abonnieren Sie den Newsletter und holen Sie sich neue Rechner und Artikel direkt in Ihren Posteingang - keine Signale und kein Spam.