Sparplan oder Einmalanlage: Was schneidet besser ab?

Sie erhalten unerwartet 24.000 € - einen Bonus, eine Erbschaft oder die Erlöse aus dem Verkauf einer Immobilie. Das erste Gefühl ist Freude. Das zweite, wenn man sich bereits entschieden hat zu investieren, ist eine kleine Dosis Panik: Soll man alles auf einmal reinstecken oder es im nächsten Jahr in kleinen Stücken verteilen, damit man nicht "ganz oben kauft"?

Dies ist eine der am häufigsten diskutierten Fragen beim Investieren: DCA versus Einmalanlage (die gesamte Summe auf einmal). Sie werden sehen, was die historischen Daten aussagen, warum die Schlussfolgerung die meisten Menschen überrascht - und warum "öfter gewinnt" immer noch nicht automatisch bedeutet, "sich dafür zu entscheiden".

Lassen Sie uns zunächst eine Verwirrung ausräumen

Unter dem Begriff DCA werden oft zwei unterschiedliche Vergleiche vermischt.

Frage 1: DCA im Vergleich zu dem Versuch, den richtigen Marktzeitpunkt zu treffen. Es gibt hier keine Debatte - das Warten auf den "perfekten Moment" verliert fast immer, weil niemand zuverlässig den Tiefpunkt trifft und das Verpassen der besten Tage des Marktes teuer ist.

Frage 2: DCA vs. Investition einer Summe, die Sie bereits haben, auf einmal. Dies ist die wirkliche Debatte, und es ist die, die wir gerade betrachten. DCA in diesem Sinne bedeutet: Sie haben heute 24.000 € und entscheiden sich dafür, sie in den nächsten 12 Monaten in Raten von 2.000 € pro Monat zu investieren, und nicht auf einen Schlag.

Ein wichtiger Hinweis: Wenn Sie aus Ihrem monatlichen Gehalt investieren, machen Sie bereits DCA - nicht, weil Sie sich dafür entschieden haben, sondern weil das Geld in Raten ankommt. Die "Debatte über Einmalanlage oder DCA" gibt es nur, wenn eine große Summe bereits zur Anlage bereitsteht.

Was die historischen Daten sagen

Hier kommt die Überraschung: Untersuchungen von Vanguard über lange historische Zeiträume ergaben, dass Einmalanlagen in etwa zwei Dritteln der Fälle besser abschnitten als die Streuung (DCA) - das heißt, in nahezu 66% der untersuchten Perioden.

Der Grund dafür ist einfach und fast langweilig: Die Märkte steigen öfter, als sie fallen. Da im Durchschnitt eine Erhöhung wahrscheinlicher ist als eine Senkung, ist jeder Monat, in dem man das Geld "warten" lässt, ein Monat verpassten Wachstums. Bei einer Einmalanlage ist der gesamte Betrag vom ersten Tag an angelegt. Bei DCA bleibt ein Teil zunächst als Bargeld liegen und wird erst später investiert.

Hier ist die einfachste Arithmetik: Wenn man 24.000 € auf einmal investiert, mit einer durchschnittlichen Rendite von 7%, wird es nach 10 Jahren ungefähr 47.200 €. Wenn dasselbe Geld allmählich hereinkäme, würde ein größerer Teil davon im Durchschnitt weniger Zeit auf dem Markt verbringen - und in einem steigenden Markt ist die Endsumme in der Regel niedriger. Nicht, weil DCA "schlechtere Mathematik" ist, sondern weil das Geld einfach weniger Zeit im Spiel verbrachte.

"Häufiger" bedeutet nicht "immer"

Hier ist die Falle innerhalb dieser zwei Drittel: Das verbleibende Drittel der Perioden - in denen DCA gewinnt - sind genau die Szenarien, vor denen man Angst hat: ein Markt, der kurz nach dem All-In fällt.

Wenn Sie die gesamte Summe am Montag investieren und der Markt bis Freitag um 20% fällt, ist das Argument "aber statistisch gesehen ist Einmalanlage besser" ein kalter Trost. DCA soll das Risiko eines Einstiegs zum ungünstigsten Zeitpunkt verringern, auch wenn die erwartete Endsumme dadurch geringer ausfällt. Sie geben im Gegenzug für eine engere, vorhersehbarere Streuung der Ergebnisse ein wenig erwartete Rendite auf. Das ist eine Versicherung, und eine Versicherung kostet per Definition etwas.

Diese Vorstellung - dass eine höhere erwartete Rendite mit einer größeren Bandbreite von Ergebnissen einhergeht - ist der Kern der Beziehung zwischen Risiko und Ertrag.

Psychologie - die versteckte Variable

Die Zahlen gehen davon aus, dass Sie ein Roboter sind.

Wenn Sie 24.000 € auf einmal einsetzen, und der Markt fällt in der folgenden Woche um 15%, und das drängt Sie dazu, in Panik zu verkaufen - dann erwies sich die "mathematisch bessere" Wahl für Sie als die schlechteste, weil sie Sie zum denkbar schlechtesten Zeitpunkt aus dem Markt geworfen hat. Für jemanden mit diesem Temperament ist DCA keine Ineffizienz, sondern ein Sicherheitsgurt.

Verluste schmerzen psychologisch etwa 2-mal mehr als ein gleichwertiger Gewinn - daher ist der Anblick einer großen Summe "in den roten Zahlen" direkt nach dem Einstieg so schwer zu ertragen. Die Schlussfolgerung ist einfach: Die Ruhe, mit der Sie an Ihrem Plan festhalten können, hat einen realen Wert, auch wenn er nicht in einer Zahlentabelle auftaucht.

"Aber was ist, wenn ich all-in gehe und der Markt zusammenbricht?"

Das ist die Frage hinter all dem Zögern - und es ist völlig normal. Es lohnt sich, diese Sorge offen zu prüfen.

Erstens dient die zeitliche Streckung genau diesem Zweck: Sie beseitigt das Risiko nicht, verteilt es aber über mehrere Einstiegszeitpunkte, sodass kein einziger schlechter Tag zu viel wiegt. Zweitens zeigt die Geschichte, dass sich breite Märkte bisher von ihren Abschwüngen erholt haben - obwohl niemand versprechen kann, wann oder wie schnell und das nächste Mal nicht verpflichtet ist, so auszusehen wie die letzten. Drittens: Wenn Ihr Horizont lang ist (10 + Jahre), hat ein früher Kursrückgang viel Zeit aufzuholen, vorausgesetzt, Sie verkaufen nicht unten.

Mit anderen Worten: Das größte Risiko für einen langfristigen Anleger ist selten der Kursrückgang selbst - es ist die Entscheidung, den Markt wegen ihm zu verlassen.

Wann welcher Ansatz sinnvoll ist

Es gibt keine universelle Antwort - es gibt eine Antwort auf Ihre spezifische Situation. Und sie beginnt mit einer Voraussetzung: Bevor Sie eine größere Summe investieren, sollten Sie Ihren Notgroschen und das Geld für die nächsten 2-3 Jahre bereits zurücklegen. Sie investieren nur Geld, das Sie so schnell nicht brauchen.

Sie zu verteilen, ist der vernünftige Mittelweg: Sie setzen die große Summe über 6 bis 12 Monate ein statt an 1 Tag. Sie verlieren ein wenig erwartete Rendite, aber Sie kaufen sich das Vertrauen, nicht beim ersten Schock aus dem Plan zu springen.

Berechnen Sie beide Fälle mit Ihren eigenen Zahlen. Für den monatlichen Geldfluss aus einem Gehalt - mit dem DCA-Rechner. Für eine sofort verfügbare Einmalanlage - mit dem Zinseszinsrechner, bei dem Sie das Startkapital und einen monatlichen Beitrag von 0 festlegen, um die reine Wirkung der Zeit zu sehen.

Annahmen und was das NICHT bedeutet

• Konstante Rendite: Die realen Märkte bewegen sich in einer gezackten Linie; die Rechner gehen zur Veranschaulichung von einem Durchschnittswert aus.
• Keine Gebühren oder Steuern in den Berechnungen.
• "Zwei Drittel" sind eine historische Häufigkeit, kein Versprechen für das nächste Mal. Ein bestimmter Zeitraum könnte sich als genau das andere Drittel erweisen.
• Dies ist kein Signal, einen bestimmten Betrag zu einem bestimmten Zeitpunkt zu investieren. Die Entscheidung hängt von Ihrem Horizont, Ihrem Notgroschen und Ihrer persönlichen Risikotoleranz ab.

Quellen

• Vanguard-Forschung. "Cost averaging: Invested? Or on the sidelines?" (2012, periodisch aktualisiert). Wichtigste Erkenntnis: In den historischen Daten schneiden Einmalanlagen in etwa zwei Dritteln der untersuchten Zeiträume besser ab als ihre Streuung (DCA), weil die Märkte häufiger steigen als fallen. Vorbehalt: auf Grundlage vergangener Daten für mehrere Märkte; keine Garantie für die Zukunft. www.vanguard.com (öffnet in einem neuen Tab)

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