Die 4-Prozent-Regel: Wie viel Sie sicher entnehmen können

Stellen Sie sich vor, Sie haben das Portfolio, für das Sie jahrelang gearbeitet haben, bereits aufgebaut. Die Frage, die sich unmittelbar nach "wie viel brauche ich" stellt, ist weitaus heimtückischer: Wie viel können Sie jedes Jahr abheben, ohne dass Ihnen das Geld ausgeht? Ziehen Sie zu viel ab und Sie laufen Gefahr, mit 75 Jahren nichts mehr zu haben.

Der berühmteste Versuch einer Antwort ist die 4%-Regel. Dieser Artikel erklärt, was genau darin steht, woher es kommt und - ebenso wichtig - wo es aufhört zu halten. Ohne Renditeversprechen und ohne Kauf- oder Verkaufssignale. Nur der Mechanismus und seine Annahmen.

Was die Regel tatsächlich besagt

Die 4%-Regel ist subtiler, als sie klingt. Sie sagt nicht "4% jedes Jahr vom aktuellen Wert des Portfolios abziehen". Sie besagt etwas anderes:

• Im ersten Jahr ziehen Sie 4% aus dem ursprünglichen Portfolio ab.
• Jedes folgende Jahr heben Sie denselben Betrag mit gleichbleibender Kaufkraft ab, inflationsbereinigt nach oben - unabhängig davon, ob der Markt stieg oder fiel.

Beispiel: Bei einem Portfolio von 600.000 € entnehmen Sie im ersten Jahr 24.000 €, bei einer Inflation von 3% im nächsten Jahr 24.720 €, auch wenn das Portfolio vorübergehend gesunken ist. Ihr Lebensstandard soll konstant bleiben und nicht mit dem Markt herumspringen.

Die historische Schlussfolgerung der Forscher ist, dass eine solche Entnahme in den US-Marktdaten 30 Jahre und länger gedauert hat, ohne dass das Portfolio versiegt ist. Die Schlüsselwörter sind "historisch" und "USA" - wir werden darauf zurückkommen.

Die andere Seite: das 25-Fache

Wenn Sie 4% pro Jahr entnehmen können, dann ist Ihr Zielportfolio einfach der Kehrwert dieses Prozentsatzes, multipliziert mit Ihren Jahresausgaben:

FIRE-Zahl = Jahresausgaben ÷ Entnahmerate = Jahresausgaben × 25

• Jährliche Ausgaben - wie viel Sie für ein Lebensjahr ausgeben (nicht wie viel sie verdienen).
• Entnahmerate - hier 4%, also 0,04.
• Weil 1 ÷ 0,04 = 25 gilt, entspricht die 4-Prozent-Regel dem 25-Fachen der Jahresausgaben.

Wenn Sie 24.000 € pro Jahr ausgeben, brauchen Sie 600.000 €. Wenn Sie die Ausgaben auf 18.000 € senken, sinkt das Ziel auf 450.000 € - und gleichzeitig haben Sie mehr zu sparen. Genau aus diesem Grund ist die Sparquote ein so mächtiger Hebel, wie wir Mit 40 in den Ruhestand gesehen haben.

Woher die Regel kommt

Die 4%-Regel ist kein Naturgesetz, sondern eine empirische Erkenntnis aus zwei klassischen Werken.

Die erste stammt von Finanzberater William Bengen. 1994 untersuchte er historische US-Daten und fragte: Was ist die höchste anfängliche Entnahmerate, die 30 Jahre über alle Perioden der Vergangenheit anhalten würde, einschließlich der schlimmsten? Die Antwort, die er fand, war etwa 4% für einen Portfoliosplit zwischen Aktien und Anleihen.

Die zweite ist die so genannte Trinity-Studie von 1998 - drei Professoren der Trinity University (Cooley, Hubbard und Walz) testen die Idee anhand einer "Erfolgsquote": für welchen Anteil historischer Zeiträume hat das Portfolio bis zum Ende des Horizonts überlebt. Die Ergebnisse bestätigen, dass ein Rückzug von etwa 4% eine sehr hohe Erfolgsrate über einen Zeithorizont von 30 Jahren aufweist.

Wichtig ist, zu verstehen, was diese Methode bewirkt: Sie blickt auf eine bestimmte Geschichte zurück (hauptsächlich die amerikanische im 20. Jahrhundert) und geht davon aus, dass die Zukunft ihr nahe genug kommen wird. Das ist vernünftig, aber keine Garantie.

Wie eine andere Entnahmerate das Ziel verändert

Eine kleine Änderung der Entnahmerate verschiebt das Zielportfolio dramatisch, da Sie durch eine kleinere Zahl teilen:

Mit anderen Worten: Der Übergang von 4% auf das vorsichtigere 3,5% ist keine geringfügige Anpassung - er erhöht das erforderliche Portfolio um etwa 86.000 €. Aber er verschafft vor allem über einen sehr langen Horizont einen erheblichen Spielraum zur Beruhigung.

Berechnen Sie Ihren eigenen Fall

Überprüfen Sie, welches Portfolio Sie benötigen und wann Sie es im FIRE-Rechner erreichen. Das Beispiel beginnt bei 35 Lebensjahren, 50.000 € an Ersparnissen, 20.000 € an jährlichen Beiträgen, 7% an Renditen und 24.000 € an jährlichen Ausgaben bei 4% Entnahmerate.

Versuchen Sie dann, nur die Entnahmerate von 4 auf 3,5 zu ändern - Sie werden sehen, wie sich das Ziel und die Jahre verschieben. Genau diese Übung zeigt, warum der konservative Kurs einen Preis hat, aber auch einen Wert.

Vorbehalte, die den Unterschied machen

Die 4%-Regel ist ein nützlicher Ausgangspunkt, aber sie wurde unter bestimmten Annahmen geboren. Hier ist Vorsicht geboten:

• Die Studien beruhen auf der Geschichte des US-Marktes während des 20. Jahrhunderts - einer Zeit außergewöhnlichen Wachstums. Andere Märkte und andere Jahrzehnte können anders aussehen. Nehmen Sie 4% nicht als universelle Konstante.
• Die durchschnittliche Rendite ist nicht alles - es kommt darauf an, wann die schwachen Jahre kommen. Wenn der Markt in den ersten Jahren der Entnahmephase zusammenbricht, verkaufen Sie Vermögenswerte zu niedrigen Preisen und das Portfolio erholt sich möglicherweise nicht, selbst wenn die durchschnittlichen Erträge danach gut sind. Aus diesem Grund sind die ersten 5-10 Rentenjahre am fragilsten.
• Vorruhestand = ein viel längerer Horizont. Bengen und Trinity testen 30 Jahre. Wenn Sie mit 40 in Rente gehen, brauchen Sie 50 Jahre. Für einen derart langen Zeitraum ist ein vorsichtigere Entnahmerate von etwa 3-3,5% sicherer als 4%.
• Die Regel setzt ein diversifiziertes Portfolio von Aktien und Anleihen voraus, nicht nur Bargeld oder eine einzelne Aktie. Siehe Asset-Allokation.
• Flexibilität hilft: Menschen, die in schlechten Jahren ihre Entnahmen reduzieren (oder ein wenig mehr verdienen), halten sich viel besser als diejenigen, die starr an derselben Entnahme festhalten.

Was das NICHT bedeutet

• Es bedeutet nicht, dass 4% für immer sicher ist. Es ist eine historische Wahrscheinlichkeit, kein Versprechen.
• Es bedeutet nicht, dass Sie genau 4% entnehmen müssen - für einen sehr frühen Ruhestand ist weniger klüger.
• Das heißt nicht, dass man aufhört zu denken, wenn man diese Zahl erst einmal erreicht hat. Inflation, Steuern auf Kapitalerträge und Gesundheitskosten laufen auch nach dem Ende der Arbeit weiter.
• Und am wichtigsten: Dies ist ein Bildungsmodell, keine persönliche Finanzberatung. Ihre Situation - Einkommen, Familie, Gesundheit, Horizont - kann eine ganz andere Nummer erfordern.

Eine praktische Möglichkeit, über die Entnahmephase nachzudenken, ist der Cashflow, den das Portfolio allein erzeugt - Dividenden und Kuponzahlungen - und nicht nur durch den Verkauf von Vermögenswerten. Mehr dazu in Passives Einkommen aus Dividenden.

Quellen

• Bengen, W. (1994): "Determining Withdrawal Rates Using Historical Data". Journal of Financial Planning. Die ursprüngliche Studie, die die ungefähr 4%-Rate aus historischen Daten ableitet.
• Cooley, P. L., Hubbard, C. M. & Walz, D. T. (1998): "Altersvorsorge: Die Wahl einer nachhaltigen Entnahmerate". Trinity University (bekannt als Trinity-Studie) bestätigt die hohe Erfolgsquote über einen Zeithorizont von 30 Jahren.

Lesen Sie weiter

• Mit 40 in den Ruhestand - wie die 4%-Regel die FIRE-Zahl in der Praxis festlegt.
• Coast FIRE und Barista FIRE - sanftere Wege, wenn die volle Zahl weit weg scheint.
• Asset-Allokation - der Mix, den die 4%-Regel stillschweigend annimmt.
• Passives Einkommen aus Dividenden - Abhebung durch Cashflow, nicht nur durch Verkäufe.
• Investieren für Anfänger - wenn Sie noch dabei sind, das Fundament aufzubauen.

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