Кои компании на БФБ минаха 2009 и 2020 без следа

Рецесиите на 2009 и 2020 г. са два много различни удара. Първата дойде от глобалния финансов срив и колабиращото външно търсене; втората — от локдауните. В панел от 13 публични български компании (проследени 2006–2021 г.) повечето фирми пострадаха поне в едната криза. Но малцина минаха и през двете почти без следа — и това не е случайност.

Тази статия показва кой издържа и защо „защитен бизнес" не е един списък, а зависи от вида на шока.

Двете кризи удрят различни сектори

Първо, контекстът. Ако подредиш фирмите по спада на приходите, 2009 и 2020 г. изглеждат като две различни карти:

2009 г. срина износителите — производителите на хидравлика, които продават навън, и курортите, разчитащи на чужди туристи. 2020 г. направи обратното: затвори хотелите, но остави промишлеността почти непокътната. Албена е учебникарски пример — +3% в едната криза, −65% в другата. Виж цялата карта на уязвимостта на БФБ с двете кризи една до друга.

Кои минаха и през двете

На фона на това се открояват две фирми, които пораснаха и в двете рецесии:

Мак (текстил) и Лавена (козметика и парфюмерия) са производствени фирми — сектор, който 2009 г. смачка средно с −30%. Но и двете продават на вътрешния и на нишови пазари, а не са циклични износители на инвестиционни стоки. Резултатът: там, където хидравликата падна с −54% до −59%, те растяха.

Втора група оцелели е медицината и фармацията. Момина крепост и Етропал (медицински инструменти) отнесоха лек удар през 2009 г. (−10% и −7%), но през 2020 г. пораснаха (+23% и +14%) — точно когато туризмът рухна. Медианата на сектора през 2020 г. е +18.5%.

Какво ги свързва — не секторът, а видът търсене

Съблазнително е да кажеш „промишлеността е защитна" или „туризмът е рисков". Но данните показват друго: един и същ сектор реагира различно на различни шокове. Хидравликата (промишленост) е сред най-уязвимите в 2009 г.; текстилът и козметиката (пак промишленост) са сред най-устойчивите. Туризмът мина 2009 г. поносимо, но 2020 г. го затри.

Общото при оцелелите е видът търсене зад приходите: вътрешно потребление, стоки от първа необходимост, медицина — неща, които хората купуват независимо от цикъла. Това, което те спаси през 2009 г. (вътрешен пазар), не е същото, което помогна през 2020 г. (да не си хотел).

Поуката за инвеститора

„Защитен" не е етикет, който лепваш веднъж. Диверсификацията, която работи, е по вид шок, не само по сектор — защото следващата рецесия може да не прилича нито на 2009, нито на 2020 г. Провери как една конкретна компания се държи в различните макро сценарии в калкулатора „Цикличен профил" — превключи сценария от експанзия на рецесия и виж как се сменя контекстът.

Какво това НЕ значи

• Миналото не е бъдеще. Устойчивост в две минали кризи не гарантира устойчивост в следваща.
• Не е препоръка. Списъкът е илюстрация на механизъм, не съвет какво да купиш.
• Числата са ориентир. Извадка от 13 фирми описва посока, не вероятност за конкретна компания.

Продължи оттук

• Карта на уязвимостта на БФБ към рецесия — двете кризи, фирма по фирма.
• Какво става с фирмите в рецесия: половината сменят фаза — как кризата мести жизнения цикъл.
• Цикличен профил на компанията — фазата и секторният контекст за твоята фирма.
• Растежни срещу стойностни акции — различните профили на риск и растеж.

Абонирай се

Абонирай се за бюлетина и получавай нови калкулатори и статии директно на имейла си — без сигнали и без спам.